当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与总统拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何(hé)有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位党团(tuán)领袖将于12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三(sān)个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的(de)可能(néng)性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不(bù)会在债务(wù)上限问(wèn)题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国会(huì)领袖(xiù)时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称财政(zhèng)部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的(de)债务上限问题相关议案(àn)在(zài)众议(yì)院以微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制(zhì)，若两(liǎng)党能(néng)在这一(yī)时限之前同(tóng)意把债务上(shàng)限(xiàn)再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足多种(zhǒng)削减(jiǎn)开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在(zài)议案通过后很快表示，这(zhè)一(yī)将削减支出(chū)和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国(guó)会(huì)不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美国(guó)监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能(néng)及时(shí)排查隐患(huàn)，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管(guǎn)机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足(zú)够措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危(wēi)机(jī)风暴中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和(hé)银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴(bào)跌的(de)西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报告(gào)，在对硅谷(gǔ)银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行承担(dān)主要(yào)监(jiān)督(dū)责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳(nà)入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过(guò)去(qù)，监管机构(gòu)并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些客户(hù)往往很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带(dài)来的(de)风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟(chí)美国(guó)战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表(biǎo)示：美国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备(bèi)，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大(dà)价(jià)值并保护(hù)美国(guó)经济和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进行必(bì)要的(de)维护——这些也(yě)是对(duì)该储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取(qǔ)消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美(měi)国政府制定(dìng)的在(zài)每(měi)桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石(shí)油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块(kuài)内强弱(ruò)表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到(dào)，此轮(lún)反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大(dà)期货(huò)分析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补(bǔ)库(kù)需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过(guò)慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市(shì)场担(dān)忧(yōu)豆油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需(xū)求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰(jié)介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比(bǐ)豆(dòu)油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工(gōng)作日偏少。因(y裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗īn)马来种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较(jiào)往(wǎng)年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段(duàn)性的宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复(fù)也(yě)是此(cǐ)轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国(guó)内油脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业(yè)等数据全(quán)面超预(yù)期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经(jīng)济数据带(dài)来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期(qī)、美(měi)国银行(xíng)业危机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性(xìng)并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂(zhī)很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持(chí)续太(tài)久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场对于(yú)需(xū)求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间(jiān)节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事(shì)实(shí)，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好的(de)出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于正常季节(jié)性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能还(hái)会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来西亚(yà)带来(lái)显著(zhù)的累库压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来(lái)两个月油脂市场累(lèi)库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给(gěi)的(de)节奏但不会消化(huà)供应压(yā)力(lì)，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进(jìn)入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同(tóng)比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料(liào)的(de)供需及(jí)价格的(de)变化对油脂行情的(de)影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关(guān)注(zhù)巴(bā)西(xī)大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全(quán)球经济(jì)预(yù)期、美高利息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品需求传导等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚(jù)焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供(gōng)应改裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空(kōng)单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待(dài)供需(xū)报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单(dān)及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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