北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答(dá)了来自全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了(le)投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国银(yín)行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会(huì)最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第(dì)二个(gè)阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去年优异(yì)的业(yè)绩(jì)对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财(cái)务(wù)报表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商(shāng)

　　yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是(shì)否开新(xīn)店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着(zhe)疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部(bù)门积(jī)极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语手(shǒu)机还是(shì)放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可(kě)能会(huì)选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模(mó)式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第(dì)二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚(yà)利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不多(duō)，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个(gè)世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如(rú)此，法拉(lā)利就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾(céng)带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的(de)转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目标(biāo)进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共(gòng)事业方(fāng)面希(xī)望能(néng)够取(qǔ)得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出(chū)的(de)硅(guī)谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混(hùn)乱一(yī)样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事(shì)情，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语不应(yīng)该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的(de)人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们(men)购(gòu)买了(le)最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下，可能会(huì)发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们(men)未来的(de)行为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货币能够取代(dài)它(tā)。我觉得(dé)没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一(yī)家保险公司(sī)。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域从来不是(shì)特(tè)别(bié)活(huó)跃(yuè)，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但(dàn)好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是(shì)否(fǒu)达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的(de)是(shì)消费(fèi)者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司(sī)自身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时(shí)机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重(zhòng)要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他(tā)们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架(jià)他(tā)们的(de)成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更(gèng)改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量(liàng)的(de)人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语