昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加息(xī)几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性(xìng)，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了民(mín)主挺身(shēn)而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％一寸多少厘米公分 一寸是几个手指；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一一寸多少厘米公分 一寸是几个手指个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基(jī)本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却(què)一直(zhí)不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继(jì)续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库(kù)存依(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素(sù)支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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