随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权(quán)益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革(gé)驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配(pèi)置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过(guò)往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增(zēng)持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持前(qián)三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在(zài)一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基(jī)金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品(pǐn)种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益(yì)和绝(jué)对收益的投资(zī)机(jī)会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的(de)基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平(píng)变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三(sān)年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句票市(shì)场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结构进(jìn)行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报(bào)超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配(pè事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句i)比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的(de)权(quán)益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益(y事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句ì)市场仍(réng)将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期(qī)的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字(zì)经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹(dàn)性带来(lái)的潜(qián)在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍(réng)有相机(jī)抉(jué)择加码(mǎ)托底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益(yì)于稳内需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并打开(kāi)估(gū)值提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的场景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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